Wyniki finansowe

Wybrane pozycje ze skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy ORLEN [mln PLN]

Grupa ORLEN nie dokonała wcześniejszych publikacji prognozy wyników dotyczących 2025 roku skonsolidowanego sprawozdania z zysków lub strat i innych całkowitych dochodów, z sytuacji finansowej oraz przepływów pieniężnych. Informacja o zasadach sporządzenia rocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego i skorygowanych pozycjach jest dostępna w Skonsolidowanym Sprawozdaniu Finansowym Grupy ORLEN za 2025 rok.

Na 31 grudnia 2025 roku Grupa zidentyfikowała przesłanki do przeprowadzenia testów na utratę wartości aktywów zgodnie z MSR 36 „Utrata wartości aktywów” w oparciu o zaktualizowane założenia makroekonomiczne, uwzględniając działania i inicjatywy komunikowane w Strategii 2035, przegląd istotnych projektów w segmencie Downstream, w tym między innymi dotyczące Nowej Chemii, instalacji Hydrokrakingu przez ORLEN Lietuva, restrukturyzację Spolany w ramach Grupy ORLEN Unipetrol i przegląd sytuacji na rynku polichlorku winylu PVC. Pełna metodologia testów oraz dokonanych odpisów aktualizujących została przedstawiona w punkcie 12.6. Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego za 2025 rok.

Omówienie skonsolidowanego Rachunku zysków i strat

Przychody ze sprzedaży

Przychody ze sprzedaży Grupy ORLEN w 2025 roku wyniosły 267 827 mln PLN i były niższe o 27 059 mln PLN r/r. Przychody ze sprzedaży generowane są w 64 % na terenie Polski. Pozostałe rynki z największą wartością sprzedaży to rynek niemiecki z przychodami 24 014 mln PLN, czeski z przychody 17 118 mln PLN oraz rynki krajów bałtyckich (Litwa, Łotwa, Estonia) z przychodami 12 214 mln PLN. Na rynku austriackim osiągnięto przychody w kwocie 4 246 mln PLN. Pozostałe przychody w wysokości 37 253 mln PLN to głównie sprzedaż zrealizowana dla klientów z Holandii, Ukrainy, Szwajcarii, Wielkiej Brytanii, Węgier, Słowacji i Irlandii.

Grupa ORLEN prowadzi działalność w obszarze surowców naturalnych oraz produktów powstających w wyniku ich przetwórstwa, w związku z czym poziom generowanych przychodów w istotnym stopniu uzależniony jest od globalnych notowań odpowiednich surowców i produktów. Dodatkowym czynnikiem wpływającym na poziom przychodów były wolumeny produkcji i sprzedaży, które w analizowanym okresie osiągnęły wysokie poziomy we wszystkich segmentach działalności Grupy.

W 2025 roku oraz 2024 roku Grupa nie zidentyfikowała wiodących klientów, z którymi zrealizowałaby indywidualnie przychody ze sprzedaży przekraczające poziom 10% łącznych przychodów ze sprzedaży Grupy ORLEN.

W 2025 roku ponad 10% łącznych przychodów ze sprzedaży Grupy zostało zrealizowane w ramach transakcji zawieranych na Towarowej Giełdzie Energii S.A. i rozliczanych przez Izbę Rozliczeniową Giełd Towarowych S.A.

Przychody ze sprzedaży w podziale segmentowym

Koszty działalności operacyjnej

Koszty działalności operacyjnej w Grupie ORLEN [mln PLN]

Łączne koszty działalności operacyjnej w 2025 roku zmniejszyły się o 31 381 mln PLN r/r do poziomu -241 817 mln PLN.

Zużycie materiałów i energii obniżyło się o 25 657 mln PLN r/r głównie dzięki niższym notowaniom ropy naftowej o 12 USD/bbl r/r oraz umocnieniu kursu PLN/USD o 0,22 PLN.

Koszty gazu zmniejszyły się o 1 205 mln PLN r/r głównie dzięki obniżeniu zużycia gazu w procesach technologicznych w rezultacie postojów instalacji produkcyjnych. Zmniejszeniu uległy również jednostkowe ceny gazu wykorzystywanego do produkcji energii w Elektrowniach CCGT. Kontrakty na rok 2024 były zawierane pod koniec 2023 roku przy wysokich cenach gazu, natomiast kontraktacja na rok 2025 odbywała się w bardziej stabilnym otoczeniu rynkowym.

Wartość sprzedanych towarów i materiałów uległa zwiększeniu o 5 816 mln PLN r/r w związku ze wzrostem wolumenów sprzedawanych towarów w celu zapewnienia realizacji kontraktów handlowych w sytuacji niższej dostępności produktów z własnej produkcji.

Koszty świadczeń pracowniczych zwiększyły się o 1 059 mln PLN r/r, co było konsekwencją zapewnienia konkurencyjnych wynagrodzeń w kluczowych segmentach operacyjnych oraz realizacji podwyżek wynikających z porozumień płacowych z partnerem społecznym.

Podatki i opłaty były niższe o 14 820 mln PLN r/r głównie w rezultacie braku w 2025 roku wpływu odpisu na Fundusz Wypłaty Różnicy Ceny z 2024 roku w kwocie 15 417 mln PLN. Wzrosły natomiast koszty emisji CO2 o 915 mln PLN r/r, głównie w efekcie wyższych o 13% r/r notowań uprawnień do emisji.

Wynik z działalności operacyjnej wg LIFO powiększony o amortyzację przed uwzględnieniem wpływu odpisów aktualizujących wartość aktywów trwałych

EBITDA oraz EBITDA LIFO* po eliminacji odpisów aktualizujących [mln PLN]

• Wynik EBITDA Grupy ORLEN w 2025 roku wyniósł 24 200 mln PLN.
• Wpływ netto odpisów aktualizujących wartość rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych w 2025 roku wyniósł -16 277 mln PLN.
• Wpływ zmian cen ropy naftowej na wycenę zapasów ujęty w wyniku EBITDA wyniósł -1 053 mln PLN.
• W rezultacie wynik EBITDA LIFO Grupy ORLEN po eliminacji odpisów aktualizujących wartość aktywów trwałych za 2025 rok wyniósł 41 530 mln PLN i był wyższy o 4 023 mln PLN r/r.

Czynniki wpływające na zmianę EBITDA LIFO r/r [mln PLN]

Przychody / Koszty finansowe netto i wynik netto

Koszty finansowe netto w omawianym okresie wyniosły -1 469 mln PLN i obejmowały między innymi stratę z realizacji i/lub wyceny instrumentów pochodnych w kwocie 277 mln PLN i nadwyżkę dodatnich różnic kursowych w kwocie 152 mln PLN oraz pozostałe koszty odsetkowe netto (w tym od leasingu) w kwocie -971 mln PLN.

Po uwzględnieniu podatku dochodowego w kwocie -6 365 mln PLN zysk netto Grupy ORLEN za 12 miesięcy 2025 roku osiągnął wartość 2 648 mln PLN i był niższy o 99 mln PLN r/r.

Szczegółowe noty w zakresie przychodów i kosztów finansowych (rozdział 11.5) oraz podatku dochodowego (rozdział 11.8) są dostępne w Skonsolidowanym Sprawozdaniu Finansowym za 2025 rok.

Omówienie skonsolidowanego Sprawozdania z sytuacji finansowej

Pełna wersja skonsolidowanego sprawozdania z sytuacji finansowej jest dostępna w Skonsolidowanym Sprawozdaniu Finansowym Grupy ORLEN za 2025 rok.

Suma bilansowa Grupy ORLEN na dzień 31 grudnia 2025 roku wyniosła 265 048 mln PLN i była wyższa o 9 653 mln PLN (3,8%) w porównaniu ze stanem z dnia 31 grudnia 2024 roku.

Aktywa

Zmiany wybranych pozycji skonsolidowanych aktywów [mln PLN]

Największą pozycję aktywów Grupy ORLEN stanowią rzeczowe aktywa trwałe, których wartość na dzień 31 grudnia 2025 roku wyniosła 142 380 mln PLN i była o 741 mln PLN (0,5% r/r) wyższa od stanu na dzień 31 grudnia 2024 rok. Wzrost był efektem realizacji projektów rozwojowych w Grupie ORLEN.

Aktywa obrotowe Grupy ORLEN na koniec 2025 roku wynosiły 80 341 mln PLN i były o 11 798 mln PLN (17,2% r/r) wyższe niż na koniec 2024 roku. Największy wzrost dotyczył zwiększenia stanu środków pieniężnych do poziomu 26 445 mln PLN na koniec 2025 roku.

Kapitał własny i zobowiązania

Zmiany wybranych pozycji skonsolidowanych pasywów [mln PLN]

Podstawowym źródłem finansowania aktywów Grupy ORLEN jest kapitał własny, którego wartość na koniec 2025 roku wynosiła 144 543 mln PLN i była niższa o 2 207 mln PLN (1,5% r/r) w relacji do stanu na koniec 2024 roku głównie z powodu spadku zysków zatrzymanych (92 597 mln PLN na koniec 2025 roku).

Stan zobowiązań długoterminowych na koniec 2025 roku wyniósł 60 333 mln PLN i był wyższy od poziomu z dnia 31 grudnia 2024 roku o 12 009 mln PLN tj. o 25,0% r/r. Zmiana poziomu zobowiązań długoterminowych wynika głównie ze wzrostu pozyskania środków pieniężnych z emisji obligacji – wzrost o 8 878 mln PLN r/r.

Na dzień 31 grudnia 2025 roku Grupa ORLEN posiadała zobowiązania krótkoterminowe na poziomie 60 172 mln PLN, co oznacza spadek o 149 mln PLN r/r. Na spadek zobowiązań krótkoterminowych wpłynęły głównie zmniejszenia wartości kredytów krótkoterminowych (842 mln PLN r/r) i obligacji krótkoterminowych (840 mln PLN r/r).

Omówienie skonsolidowanego Sprawozdania z przepływów pieniężnych

Pełna wersja skonsolidowanego sprawozdania z przepływów pieniężnych dostępna jest w Skonsolidowanym Sprawozdaniu Finansowym Grupy Kapitałowej ORLEN za 2025 rok.

Skonsolidowane sprawozdanie z przepływów pieniężnych [mln PLN]

Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej w okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2025 roku wyniosły 47 220 mln PLN i wzrosły o 10 586 mln PLN w stosunku do porównywalnego okresu 2024 roku, głównie w związku ze zwiększeniem wartości pozostałych korekt: instrumenty pochodne wyższe r/r o 5 461 mln PLN oraz zapasy obowiązkowe wyższe r/r o 2 312 mln PLN. Podatek dochodowy zapłacony w okresie 12 miesięcy zakończonym 31 grudnia 2025 roku wyniósł 5 428 mln PLN.

Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej za 2025 rok wyniosły -30 717 mln PLN i obejmowały głównie nabycie i sprzedaż składników rzeczowego majątku trwałego, wartości niematerialnych i aktywów z tytułu praw do użytkowania w kwocie -26 931 mln PLN oraz wydatki związane z transakcjami objęcia kontroli nad jednostkami zależnymi w kwocie -877 mln PLN.

Przepływy netto środków pieniężnych wykorzystane w działalności finansowej za 2025 rok wyniosły -1 181 mln PLN i obejmowały głównie wypłaconą dywidendę dla akcjonariuszy ORLEN w kwocie -6 967 mln PLN (6,00 PLN na akcję) oraz wpływy netto kredytów i pożyczek w wysokości -1 197 mln PLN, skompensowane m.in. przez otrzymane dotacje w wysokości 1 552 mln PLN.

Po uwzględnieniu efektu różnic kursowych saldo środków pieniężnych w 2025 roku zwiększyło się o 15 322 mln PLN i na dzień 31 grudnia 2025 roku wyniosło 26 445 mln PLN.

Podstawowe wskaźniki

Wskaźniki płynności, obrotowości, rentowności i zadłużenia GRUPY ORLEN w latach 2024-2025

Zarządzanie zasobami finansowymi oraz płynność Grupy ORLEN

Zarządzanie płynnością

Grupa ORLEN wykorzystuje systemy koncentracji środków finansowych („systemy cash-pool”) do efektywnego zarządzania bieżącą płynnością finansową oraz optymalizacji kosztów finansowych w ramach Grupy ORLEN. Na koniec 2025 roku funkcjonowały trzy systemy cash-pool, zarządzane przez ORLEN obejmujące łącznie 114 spółek Grupy. Płynność finansowa Grupy ORLEN jest monitorowana na bieżąco i zarządzana centralnie przez ORLEN. W 2025 roku poziom zgromadzonych środków pieniężnych umożliwiał regulowanie zobowiązań bez opóźnień. Grupa ORLEN inwestowała nadwyżki środków pieniężnych głównie w lokaty bankowe. Decyzje dotyczące lokat bankowych opierają się na maksymalizacji stopy zwrotu przy ustalonych limitach koncentracji dla każdego z banków oraz bieżącej ocenie kondycji finansowej banków wymagającej posiadania przez bank krótkoterminowej oceny ratingowej dla depozytów na poziomie inwestycyjnym.

Zarządzanie kapitałem pracującym

Grupa ORLEN elastycznie zarządza kapitałem pracującym w zmiennym otoczeniu makroekonomicznym dysponując szeregiem narzędzi służących optymalizacji jego poziomu. Zarządzanie kapitałem pracującym odbywa się m.in. w oparciu o przyjęte procedury i politykę w zakresie zarządzania kredytem kupieckim i windykacją, w tym wyznaczania limitów i ustanawiania zabezpieczeń. Grupa w procesie przyznawania kredytu kupieckiego dokonuje oceny wiarygodności kredytowej swoich kontrahentów na podstawie przeprowadzanej analizy finansowej i/lub aktualnego raportu z wywiadowni gospodarczych oraz w oparciu o dotychczasową historię współpracy, a następnie określa limity kredytowe i w uzasadnionych przypadkach ustanawia odpowiednie zabezpieczenia. Grupa ma również możliwość dokonywania kompensaty wzajemnych wierzytelności oraz stosuje rozwiązanie w postaci faktoringu odwrotnego. Dodatkowo Grupa prowadzi okresową weryfikację finansową kontrahentów, w tym wysokości przyznanych im limitów kredytowych. Poziom kapitału pracującego netto na koniec 2025 roku wyniósł 24 634 mln PLN i był niższy o 3 529 mln PLN w porównaniu ze stanem z końca 2024 roku.

Kredyty, pożyczki i obligacje

Cel określony w Strategii ORLEN do 2035 roku zakłada, że współczynnik skonsolidowanego długu netto/EBITDA do 2030 roku nie przekroczy wartości 2,0.

Struktura długu brutto oraz walutowa w 2025 roku

Grupa ORLEN korzysta z usług banków o wysokiej wiarygodności kredytowej oraz silnej pozycji rynkowej zapewniających jednocześnie konkurencyjny koszt usług bankowych. Pozwala to na utrzymanie wysokiego standardu pozyskiwanych źródeł finansowania. Ponadto Grupa ORLEN wykorzystuje instrumenty dłużne o różnej charakterystyce, co dodatkowo zwiększa bezpieczeństwo płynnościowe Grupy.

Podział źródeł finansowania (dług brutto) [mln PLN]

Umowy kredytowe funkcjonujące w Grupie ORLEN na dzień 31 grudnia 2025 roku [powyżej 1 mld PLN]

Umowy kredytowe typu Project Finance funkcjonujące w Grupie ORLEN na dzień 31 grudnia 2025 roku [powyżej 1 mld PLN]

Grupa ORLEN w zasadniczej części nie zabezpieczała zaciąganych kredytów. Nieliczne zabezpieczenia dotyczyły:

• finansowania pozyskanego przez ORLEN Upstream Norway A.S - zabezpieczenie standardowe dla produktu typu RBL (Reserve Based Loan);
• finansowania spółki Baltic Power Sp. z o.o. w ramach struktury Project Finance - zabezpieczenia standardowe dla tego rodzaju produktu;
• finansowania spółki CCGT Ostrołęka Sp. z o.o. w ramach struktury Project Finance - zabezpieczenia standardowe dla tego rodzaju produktu.

W wyniku połączenia ORLEN z PGNiG, została przejęta umowa konsorcjalnego kredytu odnawialnego w kwocie 10 000 mln PLN. Kredyt przeznaczony jest do finansowania bieżącej działalności Grupy ORLEN. Termin obowiązywania umowy upływa w czerwcu 2026 roku. Na 31 grudnia 2025 roku nie korzystano z tego finansowania.

W październiku 2024 roku ORLEN podpisał umowę kredytową z konsorcjum 16 banków, która gwarantuje Grupie finansowanie w kwocie 2 000 mln EUR. Umowa została zawarta na okres 5 lat, z możliwością dwukrotnego przedłużenia o rok (w formule 5+1+1). Jest to instrument dwuwalutowy, dostępny w EUR i USD, przeznaczony na finansowanie bieżącej działalności Grupy ORLEN. Na 31 grudnia 2025 roku nie korzystano z tego finansowania.

Grupa ORLEN korzystała także z bilateralnych umów kredytowych z bankami: CaixaBank SA Oddział w Polsce, Bank Pekao SA, Bank Handlowy w Warszawie SA, BGK, PKO BP SA oraz Deutsche Bank Polska. Kredyty te przeznaczone są głównie do finansowania bieżącej działalności Grupy ORLEN. Na 31 grudnia 2025 roku łączna kwota wykorzystanych kredytów bilateralnych wyniosła 140 mln PLN.

Na 31 grudnia 2025 roku ORLEN, w ramach umowy z Europejskim Bankiem Inwestycyjnym („EBI”) zawartej w 2021 roku, wykorzystał całą dostępną kwotę finansowania, tj. 180 mln EUR z terminem zapadalności w 2029 roku. Na 31 grudnia 2025 ENERGA w ramach umowy z EBI zawartej w 2021 roku, wykorzystała także całą dostępną kwotę, tj. 150 mln EUR z terminem zapadalności w 2038 roku. W listopadzie i grudniu 2024 roku oraz marcu 2025 roku zostały zawarte przez ORLEN trzy umowy z EBI, na łączną kwotę 3 500 mln PLN przeznaczone na sfinansowanie strategicznego rozwoju sieci dystrybucji energii elektrycznej, w tym przyłączy dla OZE, modernizację i inwestycję w inteligentną sieć. Na 31 grudnia 2025 roku wykorzystano całą dostępną kwotę finansowania z terminem zapadalności w 2039 i 2040 roku.

W 2023 roku Baltic Power Sp. z o.o. podpisała umowy kredytowe na finansowanie projektu budowy morskiej farmy wiatrowej w łącznej kwocie 3 579 mln EUR (główne transze inwestycyjne) oraz 603 mln EUR i 1 032 mln PLN (transze pomocnicze), z czego na 31 grudnia 2025 roku wykorzystała 2 367 mln EUR w ramach transz głównych, 293 mln PLN w ramach transz pomocniczych oraz 150 mln EUR i 72 mln PLN w formie gwarancji i akredytyw w ramach transz pomocniczych.

W 2023 roku CCGT Ostrołęka Sp. z o.o. podpisała umowy kredytowe na finansowanie projektu budowy bloku energetycznego w technologii zasilania paliwem gazowym wraz z niezbędną infrastrukturą towarzyszącą na łączną kwotę 2 640 mln PLN, z czego 2 450 mln PLN to terminowy kredyt inwestycyjny, natomiast pozostała część to dwa kredyty odnawialne przeznaczone na działalność operacyjną spółki w kwocie 50 mln PLN i finansowanie podatku VAT w okresie budowy elektrowni w kwocie 140 mln PLN. Na 31 grudnia 2025 roku wykorzystanie kredytu inwestycyjnego wyniosło 702 mln PLN.

W lutym 2025 roku ENERGA Operator S.A. podpisał umowę pożyczki w ramach Krajowego Planu Odbudowy („KPO”) na kwotę do 7 662 mln PLN, która następnie została zwiększona do 9 378 mln PLN. Na 31 grudnia 2025 roku spółka wykorzystała 1 494 mln PLN z terminem zapadalności w 2050 roku.

W październiku 2025 roku ORLEN podpisał umowy pożyczek z KPO na kwotę do 1 800 mln PLN oraz 397 mln EUR (1 678 mln PLN). Na 31 grudnia 2025 finansowania nie zostały jeszcze wykorzystane, a pełna kwota nie była jeszcze dostępna.

Osiągnięte w 2025 roku wskaźniki finansowe zaprezentowane w Sprawozdaniu potwierdzają pełną zdolność do realizacji zobowiązań płatniczych wynikających z umów kredytowych oraz innych umów z bankami i instytucjami finansowymi. Dodatkowe informacje dotyczące struktury zadłużenia Grupy ORLEN zostały podane w rozdziale 12.8. Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego za 2025 rok.

Na 31 grudnia 2025 roku w Grupie ORLEN funkcjonowały:

• niepubliczny program emisji obligacji na rynku krajowym (czynny od 2006 roku) o wartości 4 000 mln PLN – wyemitowane obligacje: seria D o wartości nominalnej 1 000 mln PLN i seria E o wartości nominalnej 2 000 mln PLN (ORLEN);
• program emisji średnioterminowych euroobligacji na rynku międzynarodowym („program GMTN”) o wartości 5 000 mln EUR – wyemitowane obligacje: seria A i B każda o wartości nominalnej 500 mln EUR, seria C o wartości nominalnej 1 250 mln USD oraz seria D o wartości nominalnej 600 mln EUR (ORLEN);
• program emisji euroobligacji ENERGA Finance AB – wyemitowane obligacje: seria o wartości nominalnej 300 mln EUR; umowa subskrypcji oraz umowa projektowa zawarta między ENERGA a Bankiem Inwestycyjnym wyemitowane obligacje: seria obligacji podporządkowanych o wartości nominalnej 125 mln EUR (ENERGA).

W grudniu 2025 roku, w ramach niepublicznego programu emisji obligacji na rynku krajowym, ORLEN dokonał wykupu 5-letnich obligacji korporacyjnych, oprocentowanych według zmiennej stopy procentowej o wartości nominalnej 1 000 mln PLN (seria C), a także wyemitował 7-letnie niezabezpieczone obligacje korporacyjne oprocentowane wg zmiennej stopy procentowej o wartości nominalnej 2 000 mln PLN (seria E). Poziom oprocentowania emisji serii D uzależniony jest od oceny (ratingu) agencji ESG, czyli MSCI ESG Research (UK) Limited lub innego podmiotu, który ją zastąpi.

Spółka przeznaczyła środki z emisji powyższych obligacji na ogólne cele korporacyjne, w tym na realizację celu ESG, rozumianego jako utrzymanie przez ORLEN ratingu przyznanego przez MSCI ESG Research (UK) Limited na poziomie z daty emisji obligacji lub osiągnięcie wyższego ratingu.

Serie programów emisji obligacji ORLEN (oprócz serii D obligacji korporacyjnych) zostały dopuszczone do obrotu na GPW w Warszawie i są notowane na rynku regulowanym w ramach platformy Catalyst (dotyczy niewykupionych serii).

W dniu 20 stycznia 2025 roku ORLEN dokonał aktualizacji programu emisji średnioterminowych euroobligacji („EMTN”) i przekształcił go na program GMTN, w ramach którego można będzie dokonywać emisji na rynku europejskim i amerykańskim.

W celu umożliwienia wyemitowania euroobligacji jako obligacji zielonych, ORLEN opracował i opublikował w 2021 roku zasady zielonego finansowania („Green Finance Framework”). Spółka określiła w nich m.in. cele zielonego finansowania, na które przeznaczane będą środki z emisji.. w czerwcu 2025 roku zasady Green Finance Framework zostały zaktualizowane i obecnie zapewniają zgodność z kryterium istotnego wkładu europejskiej taksonomii, a także standardami Green Bond Principles oraz Green Loan Principles. Zostało to zweryfikowane przez agencję Moody`s, która w czerwcu 2025 roku wydała tzw. „Second Party Opinion” na poziomie SQS2.

W styczniu 2025 roku, w ramach GMTN, ORLEN wyemitował 10-letnie obligacje na rynku północnoamerykańskim o wartości nominalnej 1 250 mln USD (seria C). Seria C oprocentowana jest wg stałej stopy procentowej wynoszącej 6,00%.

W lipcu 2025 roku, także w ramach programu GMTN, ORLEN wyemitował 7-letnie zielone euroobligacje o wartości nominalnej 600 mln EUR (seria D). Seria D oprocentowana jest wg stałej stopy procentowej wynoszącej 3,625%.

Na koniec 2025 roku ratingi dla programu GMTN oraz emisji zostały utrzymane na niezmienionych poziomach przyznanych przez Moody’s Investors Service oraz Fitch Ratings, odpowiednio A3 i BBB+.

Emisje obligacji dokonane w ramach Grupy ORLEN podlegają eliminacji w ramach standardowych procedur konsolidacyjnych. Dodatkowe informacje o emisjach obligacji zostały podane w pkt 12.9.3. Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego za 2025 rok.

Umowy pożyczek udzielonych przez Jednostkę Dominującą podmiotom z Grupy ORLEN na dzień 31 grudnia 2025 roku [wartość nominalna powyżej 1 mld PLN]

W dniu 31 grudnia 2019 roku, ENERGA zawarła ze spółką zależną ENERGA Operator umowę pożyczki długoterminowej w kwocie 4 900 mln PLN, z przeznaczeniem na refinansowanie zadłużenia ENERGA Operator wobec ENERGA z tytułu obligacji długoterminowych do kwoty 1 566 mln PLN oraz na sfinansowanie programu inwestycyjnego pożyczkobiorcy, realizowanego w latach 2020-2023, do kwoty 3 334 mln PLN. Na dzień 31 grudnia 2025 roku wykorzystanie pożyczki wyniosło 1 639 mln PLN. W dniu 8 czerwca 2021 roku, ENERGA zawarła ze spółką ENERGA Wytwarzanie umowę pożyczki długoterminowej w kwocie 579 mln PLN, z przeznaczeniem na refinansowanie zadłużenia ENERGA Wytwarzanie wobec ENERGA z tytułu obligacji długoterminowych. Na dzień 31 grudnia 2025 roku wykorzystanie pożyczki wyniosło 216 mln PLN.

Umowy pożyczek otrzymanych przez Jednostkę Dominującą od podmiotów z Grupy ORLEN na dzień 31 grudnia 2025 roku [wartość nominalna powyżej 1 mld PLN]

ENERGA posiadała na dzień 31 grudnia 2025 roku zaciągnięte pożyczki od podmiotu zależnego ENERGA Finance AB. Kontynuowane były zawarte w marcu 2013 roku dwie pożyczki na łączną kwotę 499 mln EUR, z terminem ostatecznej spłaty w dniu 27 lutego 2026 roku. Na dzień 31 grudnia 2025 roku wykorzystanie w/w pożyczek wyniosło 110 mln EUR. Kontynuowana była również, zawarta w czerwcu 2017 roku, pożyczka w wysokości 200 mln EUR z terminem ostatecznej spłaty w dniu 28 lutego 2027 roku. Na dzień 31 grudnia 2025 roku wykorzystanie pożyczki wyniosło 100 mln EUR.

Na dzień 31 grudnia 2025 roku w Grupie ORLEN wartość zobowiązań pozabilansowych z tytułu udzielonych gwarancji i poręczeń obejmowała:

• poręczenia i gwarancje udzielone jednostkom zależnym na rzecz podmiotów trzecich w wysokości 21 170 mln PLN;
• gwarancje bankowe i ubezpieczeniowe w wysokości 8 948 mln PLN;
• gwarancje dotyczące zobowiązań wobec osób trzecich wystawione w toku bieżącej działalności w wysokości 4 845 mln PLN.

Dodatkowe informacje dotyczące udzielonych poręczeń i gwarancji zostały przedstawiona w rozdziale 14.1.4. Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego za 2025 rok.

Instrumenty finansowe zostały przedstawione w rozdziale 12.12, a kredyty w rozdziale 12.9 Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego za 2025 rok.

Perspektywy rozwoju w 2026 roku

Planowany CAPEX na 2026 rok [mld PLN]

Zgodnie z przyjętą Strategią do roku 2035 Grupa ORLEN w 2026 roku będzie realizowała projekty inwestycyjne w kluczowych segmentach działalności budując długoterminową wartość, z uwzględnieniem uwarunkowań rynkowych i regulacyjnych. Poniżej przedstawiono główne projekty i inicjatywy planowane do realizacji w 2026 roku.

W ramach segmentu Upstream and Supply przewidziane są projekty poszukiwawcze i wydobywcze w Norwegii oraz w Polsce, ukierunkowane na rozwój i utrzymanie bazy zasobowej.

W segmencie Downstream planowane są wydatki m.in. na instalacje monomerów Nowa Chemia w Płocku (740 tys. ton etylenu), hydrokraking w Możejkach (wzrost wysokomarżowych produktów o 12pp), hydrokrakingowy Blok Olejowy w Gdańsku (400 tys. ton rocznie olejów bazowych grupy II) oraz tłocznie Oleju Rzepakowego w Kętrzynie (200 tys. ton oleju rocznie z przeznaczeniem na produkcję niskoemisyjnych biopaliw).

W segmencie Energy realizowane będą projekty morskich farm wiatrowych na Bałtyku: Baltic Power (1,2 GW) i Baltic East (1,0 GW), rozbudowywana i modernizowana będzie sieć energetyczna i gazowa oraz budowane będą bloki gazowe CCGT: Ostrołęka (745 MWe), Grudziądz (560 MWe), Grudziądz#2 (560 MWe), Gdańsk (560 MWe) i farmy fotowoltaiczne w Polsce i na Litwie.

W ramach segmentu Consumers and Products planowana jest rozbudowa i modernizacja sieci stacji paliw, sprzedaży pozapaliwowej oraz paliw alternatywnych (E-mobility).

Sytuacja finansowa ORLEN S.A.

Wybrane pozycje ze sprawozdania finansowego ORLEN [mln PLN]

ORLEN nie dokonał wcześniejszych publikacji prognozy wyników finansowych dotyczących 2025 roku.

W 2025 roku Spółka uzyskała przychody ze sprzedaży, które indywidualnie przekroczyły poziom 10% łącznych przychodów ze sprzedaży od dwóch odbiorców produktów i towarów w kwocie 43 607 mln PLN. Natomiast w 2024 roku Spółka uzyskała przychody ze sprzedaży, które indywidualnie przekroczyły poziom 10% łącznych przychodów ze sprzedaży od jednego odbiorcy produktów i towarów w kwocie 49 138 mln PLN. Dotyczyły one głównie segmentu Downstream oraz Upstream & Supply. Odbiorcami były jednostki zależne od ORLEN.

W 2025 roku ponad 10% łącznych przychodów ze sprzedaży Spółki zostało zrealizowane w ramach transakcji zawieranych na Towarowej Giełdzie Energii S.A. i rozliczanych przez Izbę Rozliczeniową Giełd Towarowych S.A.

W 2025 i 2024 roku w ORLEN S.A. nie wystąpiły transakcje zawarte z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe. Transakcje oraz stan rozrachunków Spółki z podmiotami powiązanymi zostały przedstawione w rozdziale 8.1 tego Sprawozdania oraz w Sprawozdaniu Finansowym ORLEN za 2025 rok w rozdziale 13.7.2, natomiast transakcje ORLEN z jednostkami powiązanymi ze Skarbem Państwa w rozdziale 13.7.3.

EBITDA oraz EBITDA LIFO* po eliminacji odpisów aktualizujących [mln PLN]

• Wynik EBITDA ORLEN S.A. w 2025 roku wyniósł 10 610 mln PLN.
• Wpływ netto odpisów aktualizujących wartość majątku wyniósł -5 615 mln PLN.
• Wpływ zmian cen ropy naftowej na wycenę zapasów ujęty w wyniku EBITDA wyniósł -901 mln PLN.
• W rezultacie zysk EBITDA LIFO ORLEN S.A. w 2025 roku po eliminacji dokonanych odpisów aktualizujących wartość majątku wyniósł 17 126 mln PLN.

Czynniki wpływające na zmianę EBITDA LIFO r/r [mln PLN]

Ratingi

ORLEN oceniany jest obecnie przez dwie wyspecjalizowane niezależne agencje ratingowe Fitch i Moody’s.

Oba ratingi nadane Grupie ORLEN są na poziomie inwestycyjnym. Przyznane oceny przez agencje ratingowe Moody`s i Fitch to odpowiednio A3 (perspektywa stabilna) i BBB+ / AA+(pol) (perspektywa stabilna), co wskazuje na silną i stabilną sytuację finansową firmy.

Rating ORLEN

Akcje i udziały w jednostkach powiązanych ORLEN S.A. wykazywane jako inwestycje długoterminowe – syntetyczne dane finansowe najistotniejszych podmiotów